Сделка с акциями АФК Система.

Купил акции АФК Система по 11.050 за штуку.

Причины входа:

Дивидендная политика компании которая предполагает 6% но не менее 1.19 рубля дивиденда на акцию. От цены входа это 10,77%. Правда, есть риск изменения дивидендной политики из за большего долга. Но, думаю, меньше 6% годовых доходность дивидендная будет мало вероятно. Даже если отменят дивиденды по итогам года, то в конце года по итогам 9 месяцев, что нибудь заплатят.

Делеверидж. На данный момент долг корпоративного центра составляет 227 миллиардов рублей. По словам Андрея Дубовскова, президента компании, долг до конца 2018 года планируется сократить до 160 — 190 миллиардов рублей. А к концу 2 квартала 2019 года долг должен составлять менее 150 миллиардов рублей. По моим оценкам, каждые 10 миллиардов погашенного долга из прибыли будут прибавлять к капитализации 10% от цены входа. Если же погашение долга будет за счет продажи не профильных активов, это тоже плюс в капитализацию, но не такой большей.

— К 2020 году планируется провести IPO дочерних компаний Segezha Group и агрохолдинга Степь.

Недооцененность по отношению к стоимость своих чистых активов. По консервативным меркам дисконт к стоимости чистых активов составляет около 30% с учетом долговой нагрузки корпоративного центра. Этот феномен наблюдается уже достаточно давно. Еще в 2010 году про это писал Элвис Марланов.