Мысли после прочтения книги «Тайм Драйв». Глеба Архангельского.

Тайм Драйв Глеб Архангельский

В статье:

  • Мысли по поводу прочтения книги.
  • Прикладные советы
  • Мое отношение к времени
  • Мои спортивные достижения

Мысли по поводу прочтения книги:
По совету руководителя прочитал книгу по эффективной организации времени Тайм-Драйв Глеба Архангельского. В целом книга понравилась. Больше всего, понравилась глава про «философию управления временем». Как инвестор, ценю время и стараюсь максимально эффективно его использовать. Это не всегда получается из-за моей природной лени.

Прикладные советы:

  • Планировать день с утра. Тратя на это 10-15 минут. Разделять задачи на «Гибкие», «Жесткие» и «Бюджетирование».
  • Нужно разбить «Слонов» на «Бифштексы». Дробить большие задачи, на части, которые можно выполнить за 1 подход. С помощью этой техники, становится легко планировать достижение больших целей.
  • Стоит всегда помнить, что времени нам выделено всего 200-400 тысяч часов.
  • Нужно завести «блокнот» для интересных идей. А то идей много, но они забываются, не дойдя до воплощения в жизнь. Вероятней всего это будет закрытый раздел сайта для личного пользования.

Мое отношение к времени.
В своей жизни использую время так чтобы его хватало, на семью, работу, занятия спортом и хобби по инвестированию. Совсем не давно перешел на график 5/2. Это привело к перестроению структуры выходного дня. Ранее спортом я занимался исключительно по выходным, сейчас для этого использую вечернее время в будни. На данный момент, складывается впечатление, что стал успевать делать, больше полезных дел, из-за увеличения количества рабочих дней в неделе.

Мои спортивные достижения.
Хочу похвастаться. Сегодня я «удвоился». Начинал с 3х подходов по 7 подтягиваний на перекладине. Сегодня сделал 3 подхода по 14 раз., 17 раз на брусьях и 15 пресса. За 1 сеанс в бассейне в 45 минут проплываю примерно 1.5 километра. Результатами более чем доволен. Надеюсь продолжать в том же духе.

SCRUM Революционный метод управления проектами. Отзыв о книге Джеффа Сазерленда.

scrum революционный метод управления проектами

Автор книги и методологии SCRUM

Джефф Сазерленд автор книги и методологии SCRUM. Служил летчиком в армии США. Доктор наук.

Вдохновляющий пример применения методологии SCRUM

Изначально методология SCRUM (Скрам) была придумана для гибкой разработки программного обеспечения. Джефф на практике применил ее много раз в различных компаниях, в том числе в ФБР. В ФБР после 11 сентября была проблема. У разных подразделений была информация способная предотвратить теракт. Но из за отсутствия общей системы обработки информации и больших бюрократических барьеров, данная информация не смогла помочь разоблачить террористов. В 2002 году ФБР приняла решение разработать единую систему под названием Virtual Case File. Разработка потерпела неудачу. При разработке использовалась каскадная модель. На нее было затрачено 170 млн $. Срок проекта 3 года. Результат нулевой. Повторная попытка разработать систему под новым названием «Страж» была в 2005 году. Продолжалась до 2009 года. И так же потерпела неудачу из за применения каскадной модели проектирования. Позвали Джеффа и он сделал систему за 20 млн $. Уложился в 20 месяцев. И сократил команду разработчиков с 220 человек до 40. И он это сделал!

Проблема каскадной модели и диаграмм Ганта и история создания SCRUM

Диаграммы Ганта придуманы в 1910 году. На них все выглядит очень красиво. Но жизнь всегда вносит свои коррективы в любые планы и по этому эти диаграммы по сути своей бесполезны. В каскадной подход подразумевает огромное количество технической документации на которую уходят силы и время. Это время можно потратить на разработку работающего продукта, который можно показать заказчику. Работающий продукт важнее документации фиксирующий что и как продукт должен делать. Люди важнее процессов. SCRUM был разработан в 1993 году. Вобрал в себя идеи ряда японских компаний, таких как Toyota. Японские производители автомобилей в среднем тратят на производство одной машины 16,8 часов. На 100 автомобилей у них приходится всего 17 дефектов. Для примера немцы тратят на производство одной машины в среднем 57 часов, при этом на 100 автомобилей приходится 79 дефектов. Это происходит за счет того что японцы устраняют дефекты сразу как только их обнаружили. А немцы выделяют для работы с дефектами отдельное время.

Лучшие команды по методологии SCRUM

Команда должна быть автономна и обладать свободой принятия решений по проекту. Оптимальный размер команды 3-9 человек. В команде есть 3 роли:
1. Скрам-мастер оптимальный психологический портрет это лидер слуга. Должен:
— помогать справляться с помехами и устранять препятствия;
— организовывать проведение коротких совещаний, не более 15 минут;
— везти команду к непрерывному совершенствованию.
2. Владелец продукта — разбирается во всех тонкостях и требованиях к функциональности продукта.
3. Члены команды должны обладать всеми необходимыми навыками для реализации проекта. Команда должна быть многофункциональной, постоянно искать пути совершенствования, и обладать общей целью.

Инструменты SCRUM

В классической версии должна быть доска и бумажные стикеры. Но на дворе 21 век и по этому лучше использовать специальное программное обеспечение. Я использую программу Pyrus. В программе должна быть возможность составить список требований (задач). В скрам этот список называется бэклог. За его составление отвечает владелец продукта. Задачи в бэклоге должны иметь приоритеты. За расстановку приоритетов отвечает владелец продукта. Кроме приоритетов задачи должны иметь оценку по сложности их выполнения. Для такой оценки лучше всего подходят числа Фибоначчи. Сама природа подсказывает пропорции для сравнения сложности задач между собой. Команда использует покер планирования для выставления оценки. Каждый участник высказывает мнение по сложности задачи. После оценки задач, происходит планирование спринта. Команда выбирает задачи над которыми будет трудиться в первую очередь, руководствуясь приоритетами. После завершения спринта выполненные задачи перемещаются в колонку «сделано». После 2-3х спринтов скрам мастер замеряет скорость выполнения задач согласно их оценки. Скорость должна постоянно увеличиваться. Ежедневно должны проводиться планерки по 15 минут, где каждый член команды отвечает на 3 вопроса:
— Что я делал вчера, чтобы помочь команде завершить спринт?
— Что я буду делать сегодня, чтобы помочь команде завершить спринт?
— Какие препятствия встают на пути команды?
После завершения спринта проводится его обзор. На обзоре спринта команда демонстрирует то, что было сделано за спринт. На встрече присутствуют вся команда, скрам-мастер и владелец продукта. Могут присутствовать заинтересованные люди от заказчика проекта, потребители и д.р. заинтересованные лица. После обзора спринта и получения обратной связи от заказчика проводится ретроспективное собрание, на котором обсуждаются точки роста. Решения по усовершенствованию принимает вся команда, называет его «кайдзен» и добавляет в бэклог для следующего спринта. За тем начинается следующий спринт. Заказчик в любой момент может сказать что его устраивает тот функционал которые присутствует в продукте и больше работать по продукту не требуется, на этом проект завешен.

Области применения методологии SCRUM

Приведу цитату из книги: «Scrum — это код антицинизма. Scrum не мечтает о лучшем мире и не сдается на милость существующему. Scrum скорее практический и реальный способ вносить изменения. Я знаю, что с помощью Scrum
люди планируют создавать вакцины для детей, возводить дома с минимальными затратами, бороться с коррупцией и преступностью, отправлять космические корабли на другие планеты.» Данную методологию применяют такие компании, как Microsoft, FBR, Salesforce, Valve и другие. В некоторых Голландских школах, методологию применяют в обучении в общеобразовательных школах. Некоторые инвестиционные компании применяют SCRUM и инвестируют в стартапы, где команда применяет SCRUM. И самое важное, что было замечено что применение SCRUM делает членов команды более счастливыми. Люди становятся счастливая, видя результат собственного труда, который приносит пользу обществу. Но существует опасность «пузыря счастья», когда команда становится на столько счастливой что начинает потчевать на лаврах и не избежно деградировать. Для устранения этой проблемы, в команде хорошо иметь «мудрого шута».

Отзыв о книге «Темная сторона инвестирования» Виталия Кошина.

Книга "Темная сторона инвестирования"

Автор предлагает 7 инсайдов которые «знают только профессионалы». Привожу их своими словами:

  1. Под активом должен быть фундамент приводящий к росту цены актива или пассивному доходу.
  2. Риск/Доходность. Инвестор смотрит в первую очередь на риск. А доходность должна покрывать риск.
  3. Инвестор это стиль жизни. Инвестор знает цену времени.
  4. Инвестиции это не ракеты строить, тут достаточно здравого смысла (с) Баффет.
  5. Облигации выбирать не сложно. Достаточно убедиться в состоятельности заемщика.
  6. Акции выбирать не сложно. Можно пользоваться прогнозами аналитиков. Фундаментальным и техническим анализом.
  7. Риск по акциям должен перекрываться доходом по облигациям. Важно правильно соблюсти пропорции портфеля. (Очень похоже на 2 инсайд)

Проблема

В начале книги автор озвучивает проблему, что инвестиции имеют плохой имидж в обществе. И действительно из за МММ, форексов и криптовалют очень многие мои близкие и знакомые относятся к моему занятию как к чему то «сектантскому». Они не понимают что я покупаю реальные активы и держат деньги в банках в которых процент по депозиту ниже инфляции. Они этого боятся и не понимают.

Понятие инвестирования и понятие ставка.

Автор приводит понятие инвестирования — как получение дохода от роста курсовой стоимости объекта инвестирования и получения пассивного дохода или купонных платежей. Примерами объектов инвестирования автор называет: недвижимость, акции и облигации.

Автор противопоставляет понятие инвестирования, понятию «ставка». Ставки можно делать на спорт, на форексе, покупать крипту и играть в бинарные опционы, а так же в казино. Все это ни имеет ни какого отношения к инвестициям т.к. не имеет под собой фундаментального актива. Первый инсайд. При этом существуют люди, которые выигрывают в такие лотереи миллионы. Это тоже не является инвестицией.

Понятие Риск/Доходность

Риск/Доходность — все что по доходности больше ОФЗ несет в себе риск. Чем выше потенциальная доходность, тем больше риск. Дословно автор говорит «высокая доходность обязательно влечет за собой высокие риски». Вот здесь я бы поспорил. Почему покупать дешево хороший актив в периоды кризиса, считается большим риском, чем покупать этот же актив но на пике его курсовой стоимости? При покупке в кризис всегда потенциальная доходность считается высокой.

Разница между трейдером и инвестором

Виталий сравнивает подходы трейдера и инвестора. Трейдер это профессия требующая вложения времени и 100% вовлеченности. Трейдер делает много сделок и пытается заработать на каждом шорохе рынка. Инвестор же покупает и ждет реализации планов компании. Он в первую очередь ценит время. Здесь я полностью согласен с автором. Мне ближе инвесторский подход к фондовому рынку.

Рынки всегда растут.

Рынки постоянно растут. В книге приводятся примеры рынков: США, Бразилии, Индии, Китая, России и Ботсваны. Действительно рынки с разных частей планеты и на них на всех наблюдается растущий тренд. Но как же к примеру Япония пик индекса которой был в 90 году? Или например Италия? Растут не все рынки ни не всегда, но если правильно подойти к выбору активов, то эти контр примеры только подтверждают правило.

Оценка риска по акциям

Для оценки меры риска по акциям, Виталий предлагает брать максимальную просадку по данной акции за по 5 лет. Интересно как бы это правило сработало на акциях Газпрома в 2007? Но в целом подход не плохой и может быть даже лучше всяких VaR (Value At Risk).

Правильный подход к портфельным инвестициям

Для качественных портфельных инвестиций, автор предлагает научиться выбирать акции. Для выбора акций, по утверждению автора можно пользоваться прогнозами аналитиков инвест домов и банков, для этого есть специальные сервисы, в том числе и у Виталия. Но при этом, справедливости ради, автор предлагает проверять прогнозы по коэффициенту P/E и проводить самостоятельный технический и фундаментальный анализ. Не вижу особой пользы от консенсус прогнозов. Индустрия работает так, чтобы большинство купили на пике а продали в кризис. Для этого и есть те люди в инвест домах и банках которые пишут эти прогнозы. А вот проверить по ФА и ТА актива перед покупкой, это дельный совет. Облигации автор советует покупать с премией к депозитам в 1-3%. Перед покупкой облигаций предлагается убедиться в состоятельности эмитента. Для этого проводится экспресс анализ отчета о прибылях и убытках и баланса. Предлагается формула: (Долгосрочные обязательства + Краткосрочные обязательства) / Активы < 0.5. Если неравенство выполняется, то все хорошо, и облигацию можно покупать. В целом здесь я согласен с Виталем. Запас прочности у компании у которой активы в 2 раза больше обязательств очень большей. Я бы посоветовал не покупать облигации компаний если их долг > 2 * EBITDA. И что мне очень понравилось, в книге написано что доходность по облигациям должна перекрывать максимальный убыток по портфелю акций. Другими словами капитал должен быть защищен. Я разделяю этот подход и применяю его на практике. У меня распределение облигаций 80% а акций 20%. Но я покупаю рискованные акции с кратным потенциалом роста.

 

Отзыв о книге «Руководство богатого папы по инвестированию» Роберт Кийосаки

Роберт Кийосаки удивительно умеет мотивировать через свои книги. Вообще первые шаги в инвестировании я стал делать после прочтения его книги «Богатый папа, бедный папа» и компьютерной игры «Денежный поток 101 и 201» в которую первый раз сыграл более 10 лет назад. На данный момент Роберт Кийосаки является миллиардером в долларовом выражении, по этому его советы воспринимаются как советы практика а не теоретика. Для себя отметил, что перед тем как стать богатым, нужно сначала достичь финансовой защищенности, потом позаботиться о комфорте и только потом думать о богатстве. В голове у меня есть план как достичь защищенности. Начну с его реализации. Как только пойму что достиг финансовой защищенности начну думать о комфорте, пока об этом говорить рано.

Руководство богатого папы по инвестированию

Отзыв о книге Арсагеры «Заметки в инвестировании»

Арсагера заметки в инвестировании

На днях закончил чтение книги от авторов из компании Арсагера «заметки в инвестировании». Книга подходит как начинающим так и опытным инвесторам. Все они найдут для себя полезную информацию в содержании книги. Радует открытость компании Арсагера в описании своего подхода к инвестированию. Компания вводит такие понятия как: МУАК (модель управления акционерным капиталом), кодекс ПЧСД (профессионального члена совета директоров), отчетность по системе MARQ, диверсификация с использованием «клина Арсагеры», оценка компании с помощью «биссектрисы Арсагеры» и многое другое. Практически полностью раскрывается подход к управлению портфелем активов. Любой желающий может использовать наработки компании в своих портфелях. Компания использует в своем подходе к выбору активов такие мультипликаторы как P/E, E/P и как основной ROE. Результаты управления сравниваются с бенчмарками и показывают на длительном отрезке значительное превосходство. Понравился взгляд на аналитику по моделям DCF и CAMP. Считаю что анализ по модели DCF сложно применять в реальности из за большей доли неопределенности будущих доходов по эмитенту. DCF чувствителен к ставке дисконтирования и даже незначительное ее изменение приводит к сильной переоценки стоимости компании. Одной из основных целей книги является повышение финансовой грамотности населения и привлечение новых клиентов на ПИФы компании. Делает это Арсагера максимально благородно. Если бы была возможность приобрести ПИФы данной компании на ИИС счет, через брокерский терминал я бы сделал это.

Сейчас для всех желающих данная книга распространяется бесплатно. Подробности http://arsagera.ru/~/38399

Отзыв о книге Бенджамина Грэма «Разумный инвестор».

Сегодня закончил чтение книги Бенджамина Грэма «Разумный инвестор».

обложка книги разумный инвестор

Отзыв Уоррена Баффета об этой книге: «Это лучшая книга из всех, когда-либо написанных об инвестициях»

Книга содержит прикладные советы как для активного, так и для пассивного инвестора. Пассивному инвестору рекомендуется покупать ETF фонды на рынок в целом. В этом случае, он обгонит большинство профессиональных управляющих активами. Активному же инвестору рекомендуется изучать отчеты компаний минимум за 5 лет, и покупать акции прибыльных компаний по цене ниже балансовой стоимости, создавая тем самым, диверсифицированный портфель активов, имеющий «запас прочности».

Бенджамин Грэм выделяет 2 основных типа акций. Это акции «роста» и акции «стоимости». Инвестиции в акции роста предполагают большей риск из большей переплаты за не однозначную перспективу компании. Автор рекомендует приобретать акции «стоимости»:
1. С коэффициентом цена/прибыль не больше 10
2. Чтобы текущее активы в 1.5 раза превышали обязательства.
3. Компания должна выплачивать дивиденды на текущий момент.
4. Компания должна быть прибыльной на протяжении последних 5 лет.
5. Цена акции не должна превышать 120% стоимости материальных активов в расчете на акцию.

Книга очень понравилась, не смотря на то, что читается достаточно трудно. Это как настоящий учебник по инвестициям с массой примеров и пояснений. Рекомендую к прочтению.

Отзыв о книге «Уоррен Баффетт. Эссе об инвестициях, корпоративных финансах и управлении компаниями»

На днях закончил читать книгу, составленную Лорунсом Кеннингемом, из отрывков обращений и писем к акционерам, написанным Уоренном Баффеттом.

Обложка книги выглядит следующим образом:

Обложка книги Уоррен Баффетт. Эссе об инвестициях, корпоративных финансах и управлении компаниями

Уоррен Баффетт один из основателей и совладельцев компании Berkshire Hathaway. По его словам 99% процентов его личного капитала и капитала семьи Баффетт вложено в акции этой компании.
На данный момент одна акция Berkshire стоит 274.815 долларов (на 13.11.2017). Акции торгуются на NYSE.
За всю историю управления Уорреном Баффеттом акции не разу не дробились.

Вот данные по этой компании:

Berkshire Hathaway котировки акций

Компания имеет 1.649.167 обыкновенных акций класса «А» в обращении. По цене 274.815 долларов каждая (данные на 13.11.2017). Или рыночную капитализацию 453.215.829.105 долларов. Что составляет 75,43% от капитализации Российского фондового рынка. Которая на 13.11.2017 составляет 600.799.990.974 долларов. Акции компании как и состояние Уоррена Баффетта растут примерно на 20% в год c 1965 года.

Книга описывает философию подхода Уоррена Баффетта и его помощника и заместителя Чарли Мунгера к инвестициям. Сам Уоррен Баффетт считает себя последователем подхода Бена Грэхема.

Больше всего запомнилась фраза Баффета об распределении прибыли: «Каждый удержанный доллар из прибыли должен создавать по меньшей мере столько же в цене акции за 5 лет. Иначе прибыль можно и нужно распределять на дивиденды». Если же таких возможностей для распределения прибылей Баффетт не увидит то компания будет платить дивиденды.

Уоррен стремится покупать долю более 80% из-за налоговых льгот. По его мнению управлять компанией должны честные люди, которые думают как собственники бизнеса, и которых он был бы не против видеть своими зятьями.

Баффетт придерживается принципа Эзопа озвученного еще в 600 г. до н.э. Лучше «синица в руках, чем журавль в небе».

Для спокойствия и рассудительности в периоды резкой волатильности в книге приводится образ «Господина Рынка», который в периоды эйфории готов предложить сильно завышенную стоимость за твой пакет акций. А в периоды паники готов продать тебе по бросовым ценам самые хорошие и дорогие компании.

Неотъемлемой частью деятельности компании Berkshire является благотворительность. Уоррен считает что акционеры сами могут и должны распоряжаться своей долей отдаваемой компанией на благотворительность. Собственники акций сами могут выбирать куда направить средства на благотворительность. Такая возможность доступна владельцам акций класса «A».

Это лишь малая часть, того что было затронуто в книге. Всем рекомендую к прочтению.