Сделка. Покупка акций РусАла.

График цен на алюминий

Сегодня купил акции RUSAL Plc по 27,305 руб. за штуку. Все долговые обязательства компании стоят меньше, чем доля компании в Норильском Никеле. По мимо доли в Норильском Никеле у РусАла, есть еще мощный алюминиевый бизнес. На данный момент он испытывает не лучшие времена:

  • из за торговой войны Китая и США (влияет на цену алюминия).
  • из за санкций (которые уже в цене)

На мой взгляд сложные времена, это отличное время для покупки хорошей компании, за отличную цену.

Обслуживание долга обходится РусАлу примерно в 40% от дивидендов Норильского Никеля. Остальные деньги как с дивидендов, так и с алюминиевого бизнеса, РусАл может пустить на гашение долга. Так же деньги могут быть направлены на выплату дивидендов. В любом случае эти факторы положительно отразится на котировках акций РусАла в будущем.

Рынок алюминия цикличен. И на мой взгляд находится в зоне перепроданности. Возможное восстановление цены на алюминий может положительно скажется на котировках акций РусАла.

График цен на Алюминий
График цен на Алюминий

 

Сделки. Покупка ТМК, Русгидро и облигаций АФК Системы.

20 ноября приобрел акции ТМК по 53,5 рублей за акцию и довел долю ТМК в портфеле акций до 31.19%. Так же докупил акции Русгидро по 0,53510 рублей за акцию и довел долю Русгидро в портфеле акций до 21.17%. 2 эти акции занимают более 50% от портфеля с акциями на данный момент.

Так же, в конце прошлой недели купил облигации АФК Системы по 102.1% Доходность сделки к погашению 7.4%. Выходить из облигаций буду скорее всего раньше оферты, по причине завершения срока по ИИС, по этому фактическая доходность может быть несколько выше.

В качестве интересных акций, присматриваюсь к Русалу или Фосагро. Обе компании экспортеры с валютной выручкой. Фосагро изменила дивидендную политику с возможностью увеличения выплат. У Русала возможна в 2020 году политика возврата к дивидендам и сильный делеверидж. Пока выбираю что купить. Что думаете по этим компаниям?

Сделки: фикс прибыли в АФК Системе и ОГК-2.

Акции ОГК-2

Компания ОГК-2 публикует великолепный отчет. Прибыль по МСФО растет на 60%, есть перспектива роста дивидендов, программа ДПМ будет еще действовать несколько лет и увеличивать показатели прибыли и рентабельности компании. Вроде все хорошо! Но, я покидаю эту замечательную акцию, вместе с некоторыми инсайдерами. В этой статье я писал про первую покупку ОГК-2, а в этой, я докупал, средняя цена входа в позицию 0.3627 по данным моих записей, зафиксировал прибыль я по 0.6575 это + 81% к цене входа + дивиденды.

АФК Система
АФК Система

Компания АФК Система ожидаемо продает активы чтобы гасить долги. В недавнем прошлом, состоялась сделка по продаже девелопера Лидер-Инвеста, и появилась новость про продаже доли в «детском мире». Как говорят, покупай слухи, продавай факты. Деньги от продажи активов будут направлены на гашение долгов, это позитив для компании, но по моим ощущениям, (точно не считал) цена акции близка к справедливой оценке, относительно стоимости чистых активов. Думаю пришло время зафиксировать прибыль. Средняя цена по позиции у меня была 10.117, продал по 15.01. За время владения бумагой заработал 48% + символические дивиденды.

Читайте статью, на моем сайте, в ней есть ссылки на полезную информацию.

 

Ребалансировка портфеля. Сделки. Покупка акций ТМК.

Акции ТМК

Сегодня совершил 3 сделки на счете на котором держу в основном акции. Продал все облигации АФК Системы заработав купонный доход и 1.76% от роста курсовой стоимости из за снижения ставок. Вчера я на счете с облигациями покупал эти же облигации. Ну как говориться: «Хорошая мысля приходит апосля». Так же продал все имеющиеся у меня акции Аэрофлота, аэрофлот продал по 101,24. С Аэрофлотом была долгая история, были получены дивиденды. Поучаствовал в оферте. Шортанул на все на плохой новости. Потом опять откупил. И вот теперь решил с ним попрощаться. Продал не просто так, а для того чтобы освободить деньги для более перспективной идеи. Сегодня купил акции Трубной Металлургической Компании или ТМК по средней цене 54.91 рубль.

Драйверы роста у компании — это выгодная сделка по продаже американский дочки IPSCO американской Tenaris за $1,2 млрд. Сделку должны одобрить в конце 2019 года. Считаю возможность одобрения, весьма вероятным сценарием. В случае одобрения сделки деньги пойдут на гашене долга, который у компании большей 2.8 млрд $. При капитализации в 0.9 млрд $. Компания торгуется с коэффициентом 5.28х EV/EBITDA. После сделки коэффициент EV/EBITDA 4.38, это на уровне 2008 года. Меньше долг — дешевле его обслуживание. Так же одним из драйверов является снижение капитальных затрат с текущих 289 млн. $ до 200 млн. $, что в купе с уменьшением стоимости обслуживания долга, приведет к увеличению FCF. Свободный денежный поток может быть направлен, как на гашение остатков долга, так и на выплаты дивидендов, которые за 2020 год могут составить более 15% от текущих котировок с их дальнейшим ростом по мере гашения долга.

Сделка покупка облигаций АФК Система Б1Р4.

АФК Система

Последний раз статью писал в конце июля. С этого момента я побывал еще в двух отпусках, сделок я не совершал и внимательно за рынком не следил, а сегодня купил по 101.75 облигации АФК Система Б1Р4 на облигационный счет. Выставил заявку по 101.65. Целый день прождал, ни кто так и не налил, и купил по рынку. Доходность сделки к погашению составляет 8,26% годовых. Доходности к погашению из за падения ключевой ставки, на облигациях все ниже и ниже. Думал даже в пользу покупки дивидендных акций. По многим эмитентам доходности на несколько процентных пунктов выше чем доходность по облигациям с потенциалом увеличения выплат в будущем. Так же думал провести валютную диверсификацию и купить еврооблигаций котирующихся на Московской бирже. Но все же решил не изменять своей стратегии и купил облигации АФК Системы Б1Р4.

Сделка. Отпуск и налоговый лайфхак.

Акции Алроса

Сделка

Давно ничего не писал в блог. Даже, своевременно не опубликовал информацию по сделке с покупкой акций Алросы.

Сделку совершил перед отпуском 18 июля после див. гэпа по цене 79,64. На данный момент доля Алросы составляет 11.7% от портфеля акций.  Средняя цена 87,06.

Держу бумагу как экспортера с валютной выручкой, в целях диверсификации валютного риска. За период владения бумагой был выплачен дивиденд 4.11 руб. Текущая дивидендная доходность более 11%. 

Отпуск

В этом году, как то странно все у меня с летним отпуском. Он получился достаточно спонтанный. Руководитель пригласил в групповой поход на байдарках по реке Лух. Я с радостью согласился, но у меня был запланирован отпуск на середину августа. Кое что переиграли, и я в походе.

Ходил с семьей. Женой и сыном. Для всех нас это новый опыт. На байдарке я «капитанить» не умел. И потерпел гребное «фиаско» в первый день сплава. Лодку мотало из стороны в сторону, в конечном итоге ее развернуло и я погреб против течения. Это как против тренда встать))) Ни чего хорошего. Пришлось поменять лодку и сесть на место матроса. На следующей стоянке, Николай провел мне обучение по управлению байдаркой. За что я ему очень благодарен. Второй день сплава удался на славу. Я вроде даже не отстал от основной группы.

Было нас больше 20 человек на 9 байдарок. Компания дружелюбная, знал я не всех. Был рад знакомству с новыми людьми. Некоторые присоединялись к походу, некоторые покидали группу в середине мероприятия из за различных причин.

По мимо гребли, были белые грибы, рыбалка на всякую мелочь, походная баня, волейбол и кальян. И конечно ночные песни под гитару.

Питание было 3х разовое. Очень сытное. Я даже поправился. На завтрак обычно каша, при чем все 10 дней разная. На обед суп, бутерброды и салат. Ужин  — какой нибудь гарнир (макароны, рис, гречка, пюре) обязательно с тушенкой. Был чай и кофе.

Немного смазало впечатление, то что супруга на вокзале во владимире подвернула ногу. В травмпункте сказали: «растяжение связок». Но в целом получил замечательные впечатления. Отпуском остался доволен.

Налоговый лайфхак.

И в конце стати, обещанный лайфхак. Обнаружил его случайно. Скачав приложение Finamtrade. Открываю приложение и вижу там бумажный убыток по облигационным позициям, причем достаточно солидный. Понимаю, что причина в том что покупал облигацию к примеру по 105% от номинала с купоном в 13% и ожидаемой доходностью в 10%. Тык вот т.к. облигация короткая, а купон высокий, очевидно что ее стоимость будет снижаться при приближении к оферте. Я держу примерно 80% в облигациях и 20% в акциях. К примеру, получили убыток в 4% в год, от падения курсовой стоимости облигаций это 3,2% от размера общего портфеля. А вот уже от портфеля акций это 16%. То есть, при росте портфеля акций на 16% налог не платится!

Единственное, жалко, что у меня 2 брокерских счета. Один на меня, другой на жену и сальдировать убытки по телу облигаций с прибылью в акциях не получится. А жаль. Возможно пересмотрю свою стратегию разделения счетов, между акциями и облигациями, т.к. терять такую возможность налоговой оптимизации совершенно не хочется.

Сделка. Купил облигации АФК Системы.

АФК Система

26.06.2019 купил коротких облигации АФК Системы 001р-04 по 100.5 от номинала. Доходность 9.66%.  Оферта 11.11.2020. Купонный доход 48,87 руб, один раз в пол года, приходит полностью, без вычета НДФЛ.

Сделка. Продажа части акций ОГК-2

Акции ОГК-2

20 июня зафиксировал 15% от имеющейся позиции в акциях ОГК-2. Сделку совершил по 0,5426 рублей. На данный момент осталось 60% от первоначальной позиции в акциях ОГК-2. Прибыль по позиции на данный момент составляет 53%. Драйверы по бумаге остаются в силе.

Сделка. Покупка акций Алросы.

Акции Алроса

В статье:

  • Описание сделки
  • Причины покупки
  • Мультипликаторы
  • Риски.

Описание сделки

Вчера, на вырученные от продажи МРСК Центра и Приволжья деньги, купил акции компани Алроса по 89,21.

Причины покупки:

  • Компания экспортер. Выручка в долларах. На данный момент у меня в портфеле не достаточно компаний экспортеров. Защита от роста курса доллара.
  • Корпоративное управление на высшем уровне.
  • Планы компании по гашению долга.
  • Устойчивый стабильный бизнес с дивидендной доходностью около 10% годовых. Планы по добыче на уровне 38 млн. карат в год.
  • База минеральных ресурсов более 1 млрд. карат, при добыче в 38 млн. карат в год хватит более чем на 25 лет.
  • Истощение мировых запасов алмазов. На промежутке в последние 5 лет цены на алмазы находятся в узком диапазоне от 118 до 135 долларов за 1 карат: http://www.idexonline.com/diamond_prices_index, что говорит о стабильности цены. В долгосрочной перспективе цены будут только расти в виду истощения мировых запасов.
  • Компания является лидером на мировом рынке с долей добычи в 30% от обще мирового. И монополистом на Российском рынке, что сводит риски конкуренции к 0.
  • Акции Алросы выглядят как бессрочная облигация с доходностью 10% годовых. У таких активов самая высокая волатильность при изменении ключевой ставки. На данный момент, в своем базовом сценарии я рассматриваю плавное снижение ключевой ставки. Акции должни отреагировать, кратным ростом на уменьшение ключевой ставки.

Мультипликаторы

Мультипликаторы по отчету за 2018 год: P/E — 7.3, P/S — 2.2, P/Bv — 2,6 EV/EBITDA — 5,3, ROE — 36.1%. Особенно радует радует ROE в 36,1%. На данный момент это самая рентабельная компания в моем портфеле. При такой рентабельности, не грех заплатить и 2,6 балансовых стоимостей. С учетом того, что у компании 1 млрд. карат запасов, но не все они отражены на балансе как активы, такая высокая балансовая стоимость меня пугает еще меньше.

Риски:

  • Аварии на рудниках типа Мир.
  • Истощение запасов (в долгосрочной перспективе)
  • Разработка синтетических алмазов (на данный момент их уже делают, правда всего около 10 компаний в мире. Думаю риск минимальный) На дынный момент, рынок ювелирных синтетических алмазов всего 2%. Некоторые компании пытаются создать рынок искусственных алмазов с ноля и поставить их на полки рядом с натуральными. Дать покупателю выбор либо искусственный но дешевле либо натуральный но дороже. Так как брильянты это роскошь, не думаю, что покупатели будут смотреть на цену. В данном случае это не определяющий фактор.

Сделка. Продал МРСК Центра и Приволжья.

Логотип МРСК Центра и Приволжья

Сегодня зафиксировал прибыль по купленным 26 февраля акциям МРСК Центра и Приволжья. Как и планировал, вышел до дивидендной отсечки. Правда в плане было зафиксировать 12%. Зафиксировал всего 9.3% прибыли, продав по 0,28830 рублей. Отсечка 25 июня. Акции МРСК Центра и Приволжья к этому моменту могут прибавить еще не много. Не стал жадничать. Забрал 9,3% за 3 месяца, чем остался очень доволен.