3 сделки.

Тейк профит

Сегодня фиксировал прибыль в 3х бумагах.

Алросу, купленную ранее по 87,6 руб, продал по 90 руб. За период владения были дважды получены дивиденды.  Общая доходность за период владения составила 9,1% с 9 июня 2019 года.

ЛСР купленный по 647, продал по 823.4 руб. За период владения были получены дивиденды. Общая доходность по акциям ЛСР составила 37,5% с 19 сентября 2018 года.

РусАл, купленный по 27,305 руб. продал по 32,7 рублей. Владел бумагой чуть больше 1 месяца. Дивиденды получены не были. Доходность с 3 декабря составила 19,75%.

 

 

Сделка. Продажа части облигаций ПИК и покупка ETF FXRU.

FXRU состав фонда

В пятницу продал половину облигаций ПИК по 101%. На эти деньги купил ETF FXRU по 764.2. Решил часть денег переложить в валютные активы. Кажется доллар хорошо скорректировался для начала наращивания валютной части портфеля.

Сделка. Покупка облигаций ЛСР бо 1р5.

ЛСР

30 декабря на 2 счета купил облигаций компании ЛСР. На один по 100.55 от наминала по рынку. На второй по 100.52 лимитной заявкой. У бумаги приемлемая ликвидность для моих объемов торговли. Купон 8.4% годовых. Доходность к погашению посмотреть в терминале не успел. Покупал со телефона. Облигации ПИК и АФК Системы на данный момент дают меньшую доходность к погашению чем ЛСР БО 1Р5. До 27.10.2022 купон будет платиться по ставке 8,4%. 27.10.2022 будет выплачено 20% от тела облигации. 24.10.2024 будет финальная часть в 400 рублей. Купон выплачивается 4 раза в год, 1 раз в 3 месяца по 20,94 рубля на 1 облигацию.

Сделка. Покупка акций ФосАгро.

Акции ФосАгро

Сделка.

11 декабря купил акции ФосАгро по цене 2348 рублей. Своеобразная акция — «облигация» с валютной выручкой и диверсифицированным бизнесом.  Минимальный размер дивидендов — 50% от скорректированный чистой прибыли. Выплачиваются дивиденды обычно 1 раз в квартал. Отсечка 04.02.2020. Ближайшей дивиденд будет 48 рублей на акцию. Примерно 2%. Ожидаю за 2020 год дивидендную доходность в районе 8-9%.

Финансовые показатели и мультипликаторы ФосАгро.

Чистый долг, на 3 квартал составляет 123 млрд рублей. В 2020 году планируется погасить 22.6 млрд. рублей долга. Капитализация на момент покупки 304 млрд рублей. Это плюс к капитализации примерно 7,4%. Акция торгуется с высоким мультипликатором P/BV 2.4. Высокий P/BV обусловлен высокой рентабельностью капитала. По скорректированной чистой прибыли ROE равен 36%. Чистая прибыль за 9 месяцев 2019 года выросла на 142%. ROE по данному показателю составляет более 44%. P/E по скорректированной прибыли 6.6. Без корректировки P/E равен 5.4. Фундаментально компания выглядит привлекательно.

Техническая картина.

Технически, акции Фосагро с августа 2015 года находятся в диапазоне от в 3060 руб. до в 1729 руб. Далее диапазон сужался. Бумага близка к нижней границе диапазона. У компании стабильные дивидендные выплаты. Дивиденд составляет примерно в 8% годовых. Вероятность движения к верхней границе диапазона, кажется, выше вероятности его пробоя в низ. Верхняя граница находится в районе 2590 рублей. Пока это первая цель.

График ФосАгро
График ФосАгро

Сделка. Покупка акций РусАла.

График цен на алюминий

Сегодня купил акции RUSAL Plc по 27,305 руб. за штуку. Все долговые обязательства компании стоят меньше, чем доля компании в Норильском Никеле. По мимо доли в Норильском Никеле у РусАла, есть еще мощный алюминиевый бизнес. На данный момент он испытывает не лучшие времена:

  • из за торговой войны Китая и США (влияет на цену алюминия).
  • из за санкций (которые уже в цене)

На мой взгляд сложные времена, это отличное время для покупки хорошей компании, за отличную цену.

Обслуживание долга обходится РусАлу примерно в 40% от дивидендов Норильского Никеля. Остальные деньги как с дивидендов, так и с алюминиевого бизнеса, РусАл может пустить на гашение долга. Так же деньги могут быть направлены на выплату дивидендов. В любом случае эти факторы положительно отразится на котировках акций РусАла в будущем.

Рынок алюминия цикличен. И на мой взгляд находится в зоне перепроданности. Возможное восстановление цены на алюминий может положительно скажется на котировках акций РусАла.

График цен на Алюминий
График цен на Алюминий

 

Сделки. Покупка ТМК, Русгидро и облигаций АФК Системы.

20 ноября приобрел акции ТМК по 53,5 рублей за акцию и довел долю ТМК в портфеле акций до 31.19%. Так же докупил акции Русгидро по 0,53510 рублей за акцию и довел долю Русгидро в портфеле акций до 21.17%. 2 эти акции занимают более 50% от портфеля с акциями на данный момент.

Так же, в конце прошлой недели купил облигации АФК Системы по 102.1% Доходность сделки к погашению 7.4%. Выходить из облигаций буду скорее всего раньше оферты, по причине завершения срока по ИИС, по этому фактическая доходность может быть несколько выше.

В качестве интересных акций, присматриваюсь к Русалу или Фосагро. Обе компании экспортеры с валютной выручкой. Фосагро изменила дивидендную политику с возможностью увеличения выплат. У Русала возможна в 2020 году политика возврата к дивидендам и сильный делеверидж. Пока выбираю что купить. Что думаете по этим компаниям?

Сделки: фикс прибыли в АФК Системе и ОГК-2.

Акции ОГК-2

Компания ОГК-2 публикует великолепный отчет. Прибыль по МСФО растет на 60%, есть перспектива роста дивидендов, программа ДПМ будет еще действовать несколько лет и увеличивать показатели прибыли и рентабельности компании. Вроде все хорошо! Но, я покидаю эту замечательную акцию, вместе с некоторыми инсайдерами. В этой статье я писал про первую покупку ОГК-2, а в этой, я докупал, средняя цена входа в позицию 0.3627 по данным моих записей, зафиксировал прибыль я по 0.6575 это + 81% к цене входа + дивиденды.

АФК Система
АФК Система

Компания АФК Система ожидаемо продает активы чтобы гасить долги. В недавнем прошлом, состоялась сделка по продаже девелопера Лидер-Инвеста, и появилась новость про продаже доли в «детском мире». Как говорят, покупай слухи, продавай факты. Деньги от продажи активов будут направлены на гашение долгов, это позитив для компании, но по моим ощущениям, (точно не считал) цена акции близка к справедливой оценке, относительно стоимости чистых активов. Думаю пришло время зафиксировать прибыль. Средняя цена по позиции у меня была 10.117, продал по 15.01. За время владения бумагой заработал 48% + символические дивиденды.

Читайте статью, на моем сайте, в ней есть ссылки на полезную информацию.

 

Сделки: продажа акций АФК Системы, покупка ТМК.

Акции ТМК

Сегодня продал примерно 20% от позиции по акциям АФК Система. Продал по 13,494. От моей средней цены по позиции в 10,117 рублей это 33% прибыли. Купил на вырученные деньги акции ТМК. Про идею в ТМК писал ранее. ТМК купил по 50,16. На данный момент средняя цена составляет 54,09. В ТМК, если состоится одобрение сделки по продаже американских активов, возможен кратный рост стоимости, на горизонте 1-2 года. На данный момент ТМК занимает порядка 18% от портфеля акций, и является самой крупной позицией в нем.

АФК Система
АФК Система

Ребалансировка портфеля. Сделки. Покупка акций ТМК.

Акции ТМК

Сегодня совершил 3 сделки на счете на котором держу в основном акции. Продал все облигации АФК Системы заработав купонный доход и 1.76% от роста курсовой стоимости из за снижения ставок. Вчера я на счете с облигациями покупал эти же облигации. Ну как говориться: «Хорошая мысля приходит апосля». Так же продал все имеющиеся у меня акции Аэрофлота, аэрофлот продал по 101,24. С Аэрофлотом была долгая история, были получены дивиденды. Поучаствовал в оферте. Шортанул на все на плохой новости. Потом опять откупил. И вот теперь решил с ним попрощаться. Продал не просто так, а для того чтобы освободить деньги для более перспективной идеи. Сегодня купил акции Трубной Металлургической Компании или ТМК по средней цене 54.91 рубль.

Драйверы роста у компании — это выгодная сделка по продаже американский дочки IPSCO американской Tenaris за $1,2 млрд. Сделку должны одобрить в конце 2019 года. Считаю возможность одобрения, весьма вероятным сценарием. В случае одобрения сделки деньги пойдут на гашене долга, который у компании большей 2.8 млрд $. При капитализации в 0.9 млрд $. Компания торгуется с коэффициентом 5.28х EV/EBITDA. После сделки коэффициент EV/EBITDA 4.38, это на уровне 2008 года. Меньше долг — дешевле его обслуживание. Так же одним из драйверов является снижение капитальных затрат с текущих 289 млн. $ до 200 млн. $, что в купе с уменьшением стоимости обслуживания долга, приведет к увеличению FCF. Свободный денежный поток может быть направлен, как на гашение остатков долга, так и на выплаты дивидендов, которые за 2020 год могут составить более 15% от текущих котировок с их дальнейшим ростом по мере гашения долга.

Сделка покупка облигаций АФК Система Б1Р4.

АФК Система

Последний раз статью писал в конце июля. С этого момента я побывал еще в двух отпусках, сделок я не совершал и внимательно за рынком не следил, а сегодня купил по 101.75 облигации АФК Система Б1Р4 на облигационный счет. Выставил заявку по 101.65. Целый день прождал, ни кто так и не налил, и купил по рынку. Доходность сделки к погашению составляет 8,26% годовых. Доходности к погашению из за падения ключевой ставки, на облигациях все ниже и ниже. Думал даже в пользу покупки дивидендных акций. По многим эмитентам доходности на несколько процентных пунктов выше чем доходность по облигациям с потенциалом увеличения выплат в будущем. Так же думал провести валютную диверсификацию и купить еврооблигаций котирующихся на Московской бирже. Но все же решил не изменять своей стратегии и купил облигации АФК Системы Б1Р4.