Отчетность Мегафона за 2017 год. Дивидендов не будет.

Совет директоров рекомендовал не выплачивать дивиденды в 2018 году. На этом фоне акции компании обвалились до исторического минимума в 506.1 рубля.

Начал изучать отчеты компании и столкнулся с нестыковкой, полученный мной показатель OBITDA отличается от показателя OBITDA размещенного на сайте Мегафон

Моя формула такая: «OBITDA = Операционная прибыль + Амортизация материальных и не материальных активов:»

Отчетность Мегафона за 2017 год. Дивидендов не будет.

Получается 134 751 млн. рублей. На официальном сайте значение этого показателя 121 850 млн рублей. Так же на сайте приводится табличка с расчетом этого показателя за 2017 год:

Отчетность Мегафона за 2017 год. Дивидендов не будет.

Где они взяли эти цифры? Справедливости ради нужно сказать что в этом же файле есть вкладка с другим расчетом OBITDA:

Отчетность Мегафона за 2017 год. Дивидендов не будет.

Этот расчет близок к тому что получилось у меня, только в формулу добавили «убыток от выбытия вне оборотных активов» в размере 491 млн. рублей. Здесь все сходится, в дальнейшем буду брать этот показатель для расчета мультипликаторов.

Чистый долг. Здесь тоже показатель немного не сходится. Я использую формулу «Чистый долг = Краткосрочные кредиты и займы + долгосрочные кредиты и займы — денежные средства и эквиваленты». Опять в файле операционных показателей и отчетности по МСФО цифры разные! У меня получилось 227 981 млн. рублей. В файле операционных показателей 219 146 млн рублей. На сайте же указанна третья цифра в размере 234 517 млн. рублей.

Данные из отчетности МСФО:

Отчетность Мегафона за 2017 год. Дивидендов не будет.

Данные из файла операционных показателей:

Отчетность Мегафона за 2017 год. Дивидендов не будет.

Не понятно почему короткие банковские депозиты учитываются 2 раза и при этом не сходится с цифрой в отчете по МСФО. Почему сумма долга отличается от суммы краткосрочных и долгосрочных кредитов и займов. В общем для дальнейшего анализа будем использовать данные из МСФО. Т.Е. цифру в 227 981 млн. рублей. Показатель Чистый долг/OBITDA = 227 981 000 000 /135 242 000 000 = 1.69 года.

И так посчитаем показатель EV/OBITDA = 524 * 620 000 000 + 227 981 000 000 / 135 242 000 000 = 4,09 года! Что выглядит достаточно привлекательно! Правда показатель P/E из учета чистой прибили на акцию в 8 рублей составляет аж 65,5 лет! Так же негативом является планируемое увеличение CAPEX в 2018 году с 56 до 80 млрд. рублей. Дивидендной бумага станет думаю позже, на данный момент план ждать цену в районе 650 рублей за акцию и фиксировать профит для перекладки в более перспективные компании. По показателю EV/OBITDA компания является недооцененной и потенциал роста от текущей цены в районе 15-25%

Оцените статью
Блог частного инвестора
Добавить комментарий
Войти с помощью: